Как оценить стоимость игрового проекта (2026)
Зачем нужна оценка
Оценка стоимости проекта необходима для:
- Привлечения инвестиций (определение доли за инвестицию)
- Продажи студии или проекта (M&A)
- Стратегического планирования
- Получения кредитов
- Грантовых заявок (обоснование бюджета)
Методы оценки по стадиям
Концепция / Pre-production
На этом этапе оценка субъективна. Ориентиры:
- Стоимость команды (опыт, портфолио, трек-рекорд)
- Сумма уже вложенных средств x мультипликатор (1.5–3x)
- Сравнение с аналогичными сделками на рынке
- Наличие AI-пайплайна и собственных технологий: +20–40% к оценке
Прототип / Демо
- Метод расходов: затраченные средства + стоимость довести до релиза
- Сравнительный: оценки аналогичных проектов (данные с GDC, конференций, публичных сделок)
- Экспертная: оценка потенциала командой экспертов
Софт-лонч / Early Access
Появляются реальные метрики:
- LTV x прогнозируемое кол-во пользователей — основной метод
- Revenue run rate x мультипликатор (2–5x для мобильных, 3–8x для ПК)
- DAU x ARPDAU x 365 x мультипликатор
- ROAS-based: если ROAS D30 > 100%, оценка масштабируемости UA
Пост-релиз
- Revenue-based: годовая выручка x мультипликатор (2–5x)
- DCF (Discounted Cash Flow): прогноз денежных потоков на 3–5 лет
- Comparable transactions: аналогичные M&A сделки (используйте базу IGN, PitchBook)
Мультипликаторы в игровой индустрии (2025–2026)
| Тип | Мультипликатор к годовой выручке |
|---|---|
| Мобильные F2P | 2–4x |
| ПК/консоли (live service) | 3–6x |
| Premium PC/консоль | 1–3x (зависит от каталога) |
| Студия с портфелем (3+ проекта) | 3–8x |
| Студия с собственным IP | 5–15x |
| Студия с AI/tech платформой | 5–20x |
Тренд 2025–2026: Мультипликаторы снизились на 20–30% от пиковых значений 2021–2022, но стабилизировались. Студии с AI-пайплайном и собственными технологиями оцениваются на 30–50% выше аналогов.
Факторы, повышающие оценку
- Сильная команда с трек-рекордом (успешные запуски)
- Собственная технология / движок / AI-пайплайн
- Узнаваемый IP (франшизы, серии)
- Растущие метрики (retention, revenue, DAU)
- Мультиплатформенность (больше источников дохода)
- Recurrent revenue (live service, подписки)
- Диверсификация (несколько проектов, не один)
- IT-аккредитация и налоговые льготы (снижают расходы)
Факторы, снижающие оценку
- Зависимость от одного продукта (single-product risk)
- Нет оформленных прав на IP
- Маленькая команда без замены ключевых людей (key-man risk)
- Снижающиеся метрики (churn > growth)
- Высокая зависимость от платной рекламы (CPI > LTV тренд)
- Юридические риски (незарегистрированные ТМ, спорные права)
- Геополитические риски (санкции, ограничения дистрибуции)
Оценка для российских студий: нюансы
- Курс рубля к доллару влияет на оценку при международных сделках
- IT-аккредитация снижает операционные расходы → повышает EBITDA → повышает оценку
- Ограниченный доступ к западным платформам (санкции) может снижать оценку для иностранных инвесторов
- Российские гранты (ИРИ, РФРИТ) не учитываются как повторяемый доход
- Наличие аудитории на российских платформах (VK Play, RuStore) добавляет ценность